Quais as principais consequências para os Estados Unidos?
Na economia real, uma estabilização na taxa de juros traz consequências positivas para as empresas, pois o custo de empréstimos se manterá estável e não irá desestimular os empresários com juros maiores. O mesmo reflexo acontece com os consumidores que, ao ver a taxa de juros em níveis estáveis, mantêm o apetite para o consumo. As taxas de inadimplência do mercado, por sua vez, tendem a se manter no mesmo patamar, criando um efeito positivo em toda a economia.
A taxa de referência, Fed Fund Rate ou taxa básica, pode afetar os consumidores, aumentando os custos dos empréstimos. Isso inclui itens como taxas de empréstimo de automóveis e hipoteca fixas de 30 anos; mesmo uma taxa ligeiramente menor para ambos pode significar milhares de dólares em economia para os consumidores.
O risco maior de tudo isto é que o Fed esteja interpretando todo o cenário de forma equivocada e/ou esteja sob pressão do presidente Trump, principalmente na questão de inflação. Já aconteceu antes, tal como em 2000, onde as atas mostraram que os formuladores de políticas do Fed minimizaram indícios de problemas entre as empresas pontocom e acabaram tendo que fazer um corte de emergência de 0,5 ponto percentual quando o setor de tecnologia implodiu. A mesma interpretação equivocada ocorreu em meados de 2007, em meio a sinais de que o mercado hipotecário de alto risco estava se desintegrando. Alguns críticos inclusive comentam que o Fed está "continuando a lamentável tradição" estabelecida por seus antecessores de "destacado distanciamento da economia real".
Mas independente das críticas e riscos, essa decisão foi aplaudida por investidores em Wall Street e no resto do mundo. Significa expectativa de reflexos positivos e empurra para pelo menos 2020 que a economia mundial encare uma desaceleração forte dos Estados Unidos, com consequências imprevisíveis.
E o Brasil?
Essa notícia é um impulso positivo para a economia brasileira. Primeiramente, caso a reforma da previdência seja aprovada e gere economia de gastos, conforme a expectativa, abre uma possibilidade grande de buscar uma taxa Selic a patamares inferiores. Alguns economistas inclusive já projetam algo abaixo de 6% ao ano. Com a taxa básica nos Estados Unidos estável e sem expectativa de novos incrementos, cria estímulo ao Bacen de redução da Selic e evita o risco de estar reduzindo a taxa em um momento de subida de juros nos Estados Unidos, reduzindo o spread entre as economias e trazendo perda de atratividade. Ao mesmo nível de taxa Estados Unidos e Brasil, estimularia o investidor estrangeiro a não vir para o Brasil e ainda criaria uma forte demanda do investidor brasileiro em investir em ativos fora do Brasil.
Sobre a Belvedere Investimentos
A Belvedere Investimentos é parte do Grupo Belvedere, criada em 2014 como uma partnership de sócios oriundos do mercado financeiro e de capitais. O grupo tem sede nos Estados Unidos, e operações em Portugal e Brasil, e possui participações no setor financeiro atuando como em setores tais como wealth management, corporate & investment banking, corretora de valores e gestora de patrimônio (asset management).
* Sócio do grupo Belvedere Capital e CEO da Belvedere Capital Advisors