Economia: a semana que passou em análise
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De acordo com a LCA – Consultores Econômicos, “nesta semana – 12 a 17 de março – , as taxas de juros dos Treasury Bonds registraram fortes baixas, em especial para os prazos de dois anos que recuaram pouco mais de 70 pontos base (pb). Esses movimentos decorreram da maior procura por segurança e da expectativa de o Fed irá alterar seu plano de voo para a política monetária. Os problemas dos bancos regionais, desencadeados após as liquidações do Silicon Valley Bank, Signature Bank de Nova York e o Silvergate Bank e do socorro dos grandes bancos do First Republic Bank, outro banco de médio porte, levaram os investidores a se desfazerem de suas ações e a apostarem que o Fed reduzirá a Fed Fund Rate a partir do segundo semestre para evitar uma recessão. O índice KBW das ações destes bancos regionais acumula uma perda de pouco mais de 20% neste mês, sendo quase 10% na última semana.” 

Para a LCA, “Por ora, as autoridades econômicas americanas agiram para deter a crise de liquidez que aflige estes bancos. Nesse sentido, O FED criou a Banking Term Funfing Program (BTFP) que oferecerá empréstimos de um ano aos bancos, associações de poupança, união de crédito e outras instituições elegíveis. Serão aceitas garantias de elevada qualidade como Treasury Bonds, agency debt, MBS entre outros ativos elegíveis. Esta linha poderá evitar que instituições com problemas de liquidez tenham de se desfazer desses ativos com elevados deságios nos seus mercados secundários, como ocorreu com o Silicon Valley Bank. O FED também relaxou as condições para utilização do redesconto bancário. As condições do redesconto serão semelhantes ao BTFP no tocante aos colaterais, ou seja, serão aceitos ao par. Os bancos sacaram US$ 11,9 bilhões da nova linha e US$ 148,2 bilhões do redesconto. 

No caso específico do Silicon Valley Bank todos os seus depósitos serão integralmente protegidos pelo FDIC, que normalmente protege depósitos de até US$ 250 mil. Isso também valerá para o Signature Bank. Estas ações visam manter a confiança do público nas instituições financeiras de pequeno e médio porte, reduzir o stress neste segmento que poderia ter efeitos econômicos negativos. Ainda assim, a aversão ao risco seguiu elevada. As bolsas, commodities e moedas dos emergentes registraram perdas ao longo da semana com a maior aversão ao risco. 

Na zona do euro, apesar do nervosismo dos mercados com os bancos, o BCE elevou novamente suas taxas de juros em 0,5 ponto percentual mas não deu indicações de seus passos futuros. Continuou a dar prioridade ao controle da inflação.” 

Acrescenta a LÇA que “na agenda de indicadores, houve a inflação americana, medida pelo IPC, que se desacelerou de 6,4% para 6,0% a/a em fevereiro, em linha com o esperado. Já a sua principal medida de núcleo ficou praticamente inalterada: 5,5% a/a contra 5,6% em janeiro. Enquanto, a inflação seguiu elevada em fevereiro, os dados de vendas no varejo e da produção industrial vieram fracos na margem: -0,4% e 0,0%, respectivamente. Na China, os dados do primeiro bimestre mostraram recuperação das vendas no varejo e das vendas de imóveis, continuidade do crescimento moderado da indústria e dos investimentos em ativos fixos.”

Finaliza a análise da LCA afirmando que “Internamente, a Bovespa e real também registraram perdas com a maior aversão ao risco no exterior. No mercado de juros, se reforçaram as expectativas de que o Banco Central reduzirá a taxa de juros a partir de meados do ano. Os investidores avaliam que as condições de crédito ficarão ainda mais apertadas por causa do ambiente externo o que resultará numa desaceleração econômica mais forte e no recuo da inflação. 

Os investidores continuaram no aguardo da divulgação do novo marco fiscal. A expectativa é de que isso ocorra antes da próxima reunião do Copom. 

Na agenda de indicadores, tivemos a divulgação da PNAD contínua de janeiro. Na série com ajuste sazonal, a taxa de desemprego permaneceu estável em 8,7%. Em janeiro, se registraram recuos moderados de 0,1% da população ocupada e da força de trabalho. Chama a atenção a quinta queda consecutiva da população ocupada com ajuste sazonal na margem.”

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